2010-01-23 00:00
美中利差 引熱錢襲亞洲
美國總統歐巴馬的新金融政策,要終結大幅擴張財務槓桿的操作,國際熱錢擔心被「抽銀根」,大舉自亞洲獲利了結後匯回,先前熱錢布局的台、韓、星、港成了外資提款機。
儘管如此,除非美國經濟明顯復甦、聯邦準備理事會(Fed)調高利率,可以預見,歐巴馬的政策頂多是減少熱錢擴張信用的能量,滾滾熱錢未來仍會持續湧向亞洲。
資金義無反顧自美國流向亞洲市場,最主要原因來自於美國和大陸兩大經濟體(G2)間的高利差。
金融海嘯後的各項救市措施,產生歷來最嚴重的利差交易黑洞,只要美國一天不升息,借美元投資高息貨幣的炒作風便不可能停止。
日圓是一個例子。日本先前長期採行零利率,金融機構和投機者因而借貸大量日圓去投資高獲利商品;這樣做的另一個好處,是日圓低利環境背後反映的是日本偏弱的經濟體質,也就是日圓匯價有下跌風險,借日圓除了零成本,一旦日圓貶值,還可因而少還本金。
過去日圓和美元間的利差交易盛行,只是美國可能想不到,一場金融海嘯讓美元走上和日圓同樣的路。投機客借接近零成本的美元,到亞洲炒房地產、炒黃金、炒油價、炒股匯市,讓亞洲央行擔心資產因而泡沫化,美國則因資金大量被抽離而讓經濟更不易復甦。
要解決資金在G2間異常流動,根本之道還是要靠美國提振景氣,唯有各國救市措施妥適退場、央行貨幣政策回復金融海嘯前的常軌,國際資金才可能重新按經濟基本面常態分配投資。
銀行業 | 經濟傅沁怡 | 點閱(???)
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